大家好。就在昨天（1月19日），国家统计局发布了2025年12月份70个大中城市的房价数据，情况一如既往地不太好。商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大，这句话现在听起来已经不怎么刺耳了。

后台不少读者在问，这次的数据除了告诉大家房子还在跌，到底还有什么别的信息？今天咱们就来聊聊，2025年最后一个月乃至全年的楼市数据背后，藏着哪些真正的结构性变化。

咱们先把目光拉长一点。任何一个大国的房地产市场，都不仅仅是砖头和水泥的价格游戏，它本质上是一个国家货币信用、居民资产负债表、地方财政逻辑乃至人口趋势的超级综合体。

历史上看，无论是美国次贷危机还是日本“失去的三十年”，房价的长期拐点从来不是一夜之间形成的，而是多重因素累积到临界点后，一层层传导、最终引爆的结果。2025年的中国房地产市场，正处在这个复杂传导链条的关键节点上。它不是简单的“跌”，而是整个系统在切换轨道。

具体看12月份的数据，有几个信号值得琢磨。

信号一：一线城市“堡垒”裂缝，但韧性仍在

一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%。这个幅度虽然比上月收窄了0.1个百分点，显示下跌速度略有放缓，但方向依然是向下的。更值得玩味的是内部的分化。上海是个孤例，环比还微涨了0.2%，而北京、广州和深圳则分别下降了0.4%、0.6%和0.5%。

这说明什么？说明资金、人口和产业最顶级的城市，其核心区的资产价值（如上海）仍然在发挥最后的“避险”作用，但光环效应在迅速减弱。

以前是“一线涨，二线跟，三线望”，现在变成了“一线个别稳，其余普降”。这种分化的本质，是购买力结构和市场预期的重塑。

当最有能力加杠杆、最有信心接盘的那部分人开始犹豫时，市场的底部就远比想象中复杂。国家统计局的调查范围是各城市的市辖区，这个数据更能反映城市核心区域的情况，县一级可能面临的压力更大。

信号二：供需两侧“结冰”，二线三线压力更大

如果说一线城市的动向是风向标，那么二线、三线城市的情况就是基本盘。数据显示，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月还扩大了0.1个百分点。三线城市也下降了0.4%，降幅与上月相同。这基本可以理解为，二三线城市的市场调整还没看到明确的企稳迹象。

然而，这仅仅是需求侧的价格信号。更值得警惕的，是供给侧的全面收缩。统计局同时公布了2025年全年的数据：全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。其中住宅投资63514亿元，下降16.3%。

房屋施工面积659890万平方米，下降10.0%。这些数字的降幅比房价数据要触目惊心得多。它清晰地表明，开发商这个曾经的市场发动机，其投资意愿和能力正在急剧衰退。

投资和施工面积的大幅下滑，意味着未来一到两年的新房供应会明显减少。这既是市场自发“出清”的表现，也必然会对未来的供求关系、乃至地方的土地财政和上下游产业就业产生深远影响。

信号三：市场“观测机制”进化

这里有个技术细节很有意思。国家统计局在解读这些数据时，首席统计师王中华是负责人。更重要的是，这些数据是怎么来的？

官方说明指出，新建商品住宅销售价格调查是全面调查，基础数据直接采用当地房地产管理部门的网签数据。而二手住宅销售价格调查则是重点调查和典型调查相结合，数据来源于房地产经纪机构上报和调查员实地采价。

这意味着，新房价格数据因为有严格的合同备案（网签）制度，相对更“硬”，更能反映市场真实的成交意愿和价格博弈结果。

而二手房数据则融合了多方信息，试图更全面地捕捉流动性更差、信息更不透明的存量市场。这种数据采集方式的差异本身，就反映了决策层和市场观察者试图穿透复杂市场迷雾的努力。

当新房和二手房的价格趋势高度趋同时（比如目前都处于下行通道），市场的共识也就基本形成了。

所以，2025年12月的房价数据，以及全年那下滑超过17%的房地产投资额，到底在告诉我们什么？

它并不是在宣告房地产这个行业的终结，而是在宣告一个时代的结束。那个依靠高杠杆、高周转、高预期来驱动整个产业链和地方财政的模式，正在经历前所未有的压力测试。

价格的下行，是市场在为过去的预期和杠杆买单。投资的萎缩，是企业在为未来的不确定性做准备。

对于普通人来说，这意味着过去二十年那种“闭眼买房，躺赢通胀”的资产增值模式大概率失效了。

房产正在回归其居住属性和城市发展红利的价值载体属性。分化是必然的，以前可能是城市间的分化，未来可能是城市内部板块、甚至具体楼盘品质间的分化。市场会变得更加“挑剔”。

楼市这艘大船调头，过程必定颠簸，但看清了航标，才能明白自己是该下船、换船，还是系好安全带等待下一个平稳水域。