机构仍看好下半年黄金走势

4 月 24 日，现货黄金再度跌破 4700 好意思元 / 盎司关隘。截止发稿前，伦敦金现报 4687.03 好意思元 / 盎司，着落 0.15%。截止 A 股收盘，中金黄金、招金黄金等多只个股着落；港股老铺黄金收跌 1.45%，周大福低开后迟缓回升，微幅收涨 0.09%。

4 月 22 日晚间，国内金饰龙头周大福发布 2026 年第一季度未经审核主要筹算数据：内地零卖值同比下降 8.2%，单季度净关闭零卖点 128 家，所有这个词 2026 财年累计净关店 969 家。

本年以来，金价走势如同"过山车"，1 月一度迫临 5600 好意思元 / 盎司的历史峰值，随后回吐近乎沿途涨幅，如今围绕 4700 好意思元 / 盎司高低拉锯。黄金"越跌越狠"，还能涨吗？这轮转机，跌透了吗？

南开大学金融发展参谋院院长田利辉告诉期间周报记者，4700 好意思元隔壁不祥率是年内紧要底部区域，但断言已"跌透"为前锋早。2 月至 3 月的踩踏式抛售已完成张惶性出清，近期央行与 ETF 什物抛售亦在边缘递减，关联词，地缘溢价尚未十足出清，金价在 4600-4900 好意思元区间仍需反复试探。但黄金长久进取逻辑未动摇，民众央行购金趋势不息、去好意思元化程度加快、好意思财政赤字高企重叠债务货币化，三大结构性相沿也曾康健。

第一季度净关店 128 家，"一口价"金饰加价暂扬弃

把柄周大福发布的公告，2026 年第一季度，集团举座零卖值同比微降 1.5%，中国内地市集彰着承压，零卖值下降 8.2%，占集团零卖值 83.7%；内地同店销量更是大幅下降 30.9%。

从家具结构看，内地订价首饰同店销售下降 10.3%，仅计价黄金首饰终了 6.7% 的增长。

零卖点收罗方面，周大福珠宝品牌当季在中国内地净关闭 128 个零卖点，截止 2026 年 3 月末，内地零卖点共 5305 个，其中加盟店占比 70.9%。所有这个词 2026 财年，该品牌累计净关店 969 家。

与内地减轻酿成反差的是，中国香港、澳门过甚他市集零卖值大增 58.5%，占集团零卖值 16.3%。一季度内，周大福在泰国曼谷、澳洲悉尼核心肠段新增两间全新想象门店，并于 2 月在香港尖沙咀广东谈开设港澳地区最大旗舰店，占地近 1 万畴昔呎。同期推出周大福配饰及周大福家品，拓展家具类别。

周大福此前曾传出将在 3 月 23 日对"一口价"金饰进行加价转机，但据期间周报记者了解，截止 4 月 23 日，周大福尚未扩充调价。多名周大福一线门店销售东谈主员向记者证据："当今还莫得加价，milansports具体调价工夫需要等公司相遇知。"

截止 4 月 23 日，主流品牌足金饰品零卖价已回落至 1450 元 / 克隔壁。周大福、周大生足金零卖价均为 1455 元 / 克，老凤祥足金零卖价为 1450 元 / 克，周生生足金零卖价为 1445 元 / 克。而在 3 月初，部分品牌足金报价曾冲突 1600 元 / 克，短短一个多月内每克着落逾百元。

田利辉默示，刚需属性强的克重家具仍有市集，而高溢价订价首饰需求萎缩。黄金的钞票属性被价钱自己强化，而其商品属性被高价凯旋压制。这并非金饰奢华的长期天花板，而是价钱弹性作用下的需求周期减轻，一朝金价核心回落，被压抑的婚庆和节日性奢华将再行开释。

机构仍看好下半年走势

2026 年以来，海外黄金市集走出苦处的剧烈摇荡行情。1 月初至 1 月 29 日，金价握续攀升至 5598.75 好意思元 / 盎司的历史峰值；1 月 30 日至 3 月 2 日，金价巨幅摇荡，单日跌幅一度特出 9%，盘中最低跌破 4400 好意思元 / 盎司；3 月 3 日至 3 月底，金价参预下行通谈，一度失守 4100 好意思元 / 盎司关隘。参预 4 月，金价在 4700-4800 好意思元 / 盎司区间反复拉锯。

4 月 24 日，现货黄金再度跌破 4700 好意思元 / 盎司关隘。截止发稿前，伦敦金现报 4687.03 好意思元 / 盎司，日内跌 0.15%；COMEX 黄金期货报 4467.30 好意思元 / 盎司，着落 0.80%。

受金价着落牵涉，多只黄金股承压。截止 4 月 24 日收盘，港股周六福跌 0.11%，老铺黄金跌 1.45%，周大福微涨 0.09%。A 股华锡有色、湖南白银、盛达资源、招金黄金、中金黄金收盘着落。

尽管金价短期承压，部分机构对中长久走势仍握乐不雅作风。摩根士丹利发布研报指出，金价疲软响应的是冲击的类型，而非避险魔力的丧失，来自央行和 ETF 的什物抛售压力已在缓解，测度 2026 年下半年金价将达每盎司 5200 好意思元。中泰证券则指出，黄金中期进取步地不变，核心驱能源在于好意思元信用体系边缘弱化及本色利率下行预期，中期也曾不错刚毅握有。

中国金融智库特邀参谋员余丰慧向期间周报记者分析称，关于 2026 年下半年金价的中期走势，辩论到现存要素，若无首要突发事件影响，金价有望迟缓回升。要使金价再次冲高，需得志民众经济增长放缓导致央行经受更激进的刺激要领、地缘政事冲突升级等条目。

余丰慧提议米兰体育，关于庸碌投资者而言，在现时价位不错辩论范围布局，尤其是在金价出现显耀回调工夫批买入，以摊薄平均老本，同期保握对海外步地变化的情切，实时转机投资战略。

• 一季度
• 米兰体育
• 内地
• 观点
• 128家